三生制藥發2016成績單：增長67.2%，憑什么？

3月17日，三生制藥發布2016年年報。2016年三生制藥實施外延式拓展較多，先是完成對中信國健的并購，將益賽普納入麾下。之后又與阿斯利康簽訂戰略合作協議，獲取百泌達及Bydureon等四款產品的中國權益。這些動作為三生制藥2016年取得67.2%的收入增長，和接下來更好地發展，打下了基礎。

并購中信國健后，三生制藥2016年的業績肯定能夠比2015年有很大的提升，這是業界共識，只是中信國健業務納入到三生制藥后，到底對其有多大的助益，才是業界真正的關注點。

先看幾組數據：

首先，銷售收入同比增加了67.2%，為27.97億元。

其次，毛利增加了9.63億元，達到23.95億元，增長率為67.3%。

第三，毛利率與2015年基本持平為85.6%，但2014年三生制藥的毛利率為92%。

按照三生制藥公司年報顯示，銷售收入的增加，主要是其當家產品特比澳、益比奧的銷售增加，再加上益賽普的合并報表。自2016年4月1日至12月31日止9個月，益賽普銷售額為約7.86億元，2016年益賽普銷售額增至約9.25億元，同比增加9.8%。

雖然益賽普未在2016年突破10億元大關，但在接下的2017年隨著新版醫保目錄的發布，該產品將迎來巨大市場放量。

1、醫保大贏家

新版醫保目錄中，三生制藥新進入兩個產品:益賽普和芪明顆粒，去除報銷限制一個產品：特比澳，去除工商報銷限制，按照銷售額估算，此三個產品占到三生制藥銷售額的50%左右。

益賽普是最早在中國上市的治療類風濕性關節炎的抗體類藥物。目前其適應證有三個：風濕性關節炎、強制性脊柱炎和銀屑病。先發地位再加上價格優勢，使得益賽普在其同類產品中處于絕對領先地位，根據昆泰艾美仕的數據顯示，益賽普2015年占到64.9%的市場份額。在益賽普中國的競爭對手主要為跨國藥企，其中包括目前全球處方藥之王阿達木單抗。中金研報預計，益賽普銷售額在2020年將達到25億~28億元。

特比澳是三生制藥的專利產品，2006年上市，目前是全球唯一商業化的rhTPO產品。目前特比澳獲批的適應證有兩個：化療引起的血小板減少癥和免疫性血小板減少癥。隨著對其報銷限制的去除，這一產品的市場增量值得期待。

2、24個在研產品

三生制藥的在研產品的來源主要由三類組成：自研、外部收購和合作研發。根據2016年年報顯示，三生制藥擁有在研產品24種，其中15個為國家一類新藥。在所有的在研產品中，10個位腫瘤藥物，8種為單克隆抗體，三個腎科在研產品，兩個代謝類在研產品。

三生制藥在研產品：

從在研產品的所處階段可以看到，三生制藥只有兩個產品進入或完成三期，離上市較近。因此對于三生制藥而言，如何保證期現有三個產品的市場生命力的同時，通過自研或者外延并購的方式，尋找下一個產品增長點或者市場突破點，比如海外市場拓展。

此前，三生制藥董事長婁競在接受E藥經理人采訪時，曾經透露過一個宏大的目標，他希望三生制藥成為在國際上領先的中國生物制藥公司，海外市場能夠在未來占到三生制藥整體份額的一半。現在三生制藥海外市場的銷售額占到總額的2%左右。在研產品線無疑是婁競這一目標最重要的現實支撐，“一個公司，有1~3個重磅級產品已經很厲害了，要是能夠有5個，那將是非常幸福的事情。”