【華科論道】著名投資人龔虹嘉：解決生活痛點最有效的技術有望成投資熱點

近日，映美控股總裁歐國倫校友龔虹嘉先生，在華中科技大學北京校友會舉辦的“華科論道”校友線上對話活動中，進行了以《投資與人生》為主題的分享，其關于投資、人生、哲學等觀點精彩紛呈，值得學習與分享。

 去年這個時候，龔虹嘉先生恰逢也對映美控股進行了參觀訪問，對映美的產(chǎn)品、市場應用、企業(yè)發(fā)展策略等都給予了精辟的指導。龔先生還現(xiàn)場體驗了映美數(shù)十款近年來研發(fā)的新產(chǎn)品，包括云打印系列產(chǎn)品、紅黑雙色電子發(fā)票打印機、電子發(fā)票自助終端、國內(nèi)首臺平推及連續(xù)紙噴墨打印機、紅頭文件打印機、彩繪美甲機、拉花打印機、新零售系統(tǒng)及場景金融解決方案、互動教育系統(tǒng)、醫(yī)用霧化器、醫(yī)用便攜制氧機等產(chǎn)品。

以下為摘錄自微信公眾號“華中科技大學北京校友會”有關本次《華科論道》對話的內(nèi)容供大家參考、學習。

主持人：絕大多數(shù)人知道您，是因為您投資海康威視的傳奇故事。您20年前投資海康威視，一筆245萬元的投資到如今收益超過600億元，收獲了25000倍的回報，確實難以復制。請簡單介紹海康威視的經(jīng)歷？

龔虹嘉：海康威視的成功，源于同是華中科技大學校友胡揚忠、陳宗年發(fā)揮智慧，將其引領為中國具有標桿性的企業(yè)，也成為全世界視頻監(jiān)控方面的領頭羊。

其實海康威視所處的行業(yè)，在過去的20年里競爭激烈，新技術在不斷地出現(xiàn)。海康威視總經(jīng)理胡揚忠能利用直覺和遠見，在每次新技術出現(xiàn)時，敏銳地將新技術與海康威視的產(chǎn)品平臺、所面對的應用場景緊密融合，不斷保持競爭優(yōu)勢且加以擴大，這是成就海康威視的一個關鍵點。

海康威視的國有股東對海康威視經(jīng)營層，尤其是對于胡揚忠、陳宗年和我本人組成的華中大同班同學“三劍客”予以充分信任，使這個組合能維持超過20年，這也是在我們當今的國有企業(yè)，或者說以國企、央企為首的控股股東企業(yè)里難以再現(xiàn)的。

另外，公司的成功與經(jīng)營層，特別是在過去20年里成長起來的年輕一代經(jīng)營層不斷帶領公司創(chuàng)造新的奇跡，緊密相關。

主持人：您總說海康威視的成功是“運氣好”，但背后一定有投資邏輯。您也講過，當時投海康威視和幾年前投現(xiàn)已在科創(chuàng)板上市、最大的獨立芯片設計公司芯原股份是基于定勢分析。具體來講，是怎樣的定勢分析？有什么可以概括的規(guī)律？

龔虹嘉：芯原股份是中國歷史最長、規(guī)模最大的獨立芯片設計公司，成立于2001年，由海歸科學家戴偉民先生創(chuàng)立，曾在業(yè)內(nèi)引人注目，先后吸引了中國幾乎所有主流的風險投資商進入。

但由于這家公司遲遲難以獲得盈利，很多投資人開始覺得，也許這種獨立芯片設計公司的商業(yè)模式在中國難以成立。

我分析過這家公司不盈利的原因——主要是臺灣與臺積電集芯片設計與芯片制造于一體的芯片巨頭，主要把盈利點放在后端的IP授權與芯片的制造上，從而不斷壓低設計費。因此，像芯源股份這樣定位為芯片設計的公司，是難以獲利的。

當時差不多是4年前，我做了“定勢分析”。彼時，中國正在崛起，中美關系、中國和臺灣的關系可能會發(fā)生較大逆轉(zhuǎn)，當國內(nèi)的企業(yè)無法到臺灣設計芯片和流片的時候，我想國內(nèi)的芯源股份就到了可以盈利的那一天。并且，過去的10年，芯原股份投入了大量資金購買全世界優(yōu)秀公司的芯片、知識產(chǎn)權。

一個企業(yè)的成功離不開外部環(huán)境——宏觀形勢和政策變化，所以，我投資的經(jīng)驗綜合來說就是“順勢而為”。

主持人：您現(xiàn)在投資的領域涉及干細胞、基因、中藥材以及土壤治理，也因此，很多人說您是一個不愛湊熱鬧，敢投冷門、偏門的投資者。您為什么不投風口？事實上，您會關注風口嗎？如何在冷門的領域中找到能熱起來的項目？

龔虹嘉：通常一個股權投資的基金投資周期在5至7年，如果超出這個時段還不能退出，通常是不適合投資的。人們常提及的熱門、風口是和投資回報周期息息相關的。只有符合上述周期的，才容易成為投資熱點。在這個時間窗口內(nèi)，能比較準確地預測出成長趨勢和盈利空間的項目，才會成為投資人追捧的對象。

我是完全使用自己的資金進行風險投資。一方面，能將一部分資金配套給中國最優(yōu)秀的股權投資基金，讓他們用商業(yè)規(guī)則，來尋找值得投資的優(yōu)秀項目。面對一些具有更大不確定性的早期項目，也可以擁有更大的自由度。

這時候，我的投資標準是——判斷該項目是否能夠解決現(xiàn)實生活中真實存在的痛點問題。

很多時候，投資人會認為，投資資金較多、周期較長的項目，即使能解決社會痛點，也該是由政府關注的。我想先走一步，讓政府做決策時，可以有更大的底氣，也想做些示范和樣板。

投資領域的冷門和熱門通常是交替的。有時候達到一定的觸發(fā)條件，一些項目就成了熱門。所謂的熱門，常常是大家都能看明白的項目——這是個什么東西、能解決什么問題、能獲得多大的成長空間和盈利空間。

我投資的一些公司尚處于冷門的早期階段。隨著時間的推移和環(huán)境的改變，一些企業(yè)后來成了熱門企業(yè)，其所在的行業(yè)也變成熱門行業(yè)。在我已投資的項目清單里，經(jīng)常源源不斷出現(xiàn)新的熱門企業(yè)，比如基因檢測和靶向治療。

我們在這些提早進入的項目中，感受到了風口和熱點——能解決我們現(xiàn)實生活中真實需求和痛點最有效的技術，就有希望成為未來投資的熱點。

因此，對社會剛需和痛點的判斷變得重要。其實就是想明白：什么樣的技術會隨著社會的發(fā)展，不斷地突破和進步，最后成為解決痛點有競爭力的手段。

主持人：您的投資也很跨界，為什么這樣布局？在您20年來的投資經(jīng)歷中，創(chuàng)業(yè)領域有怎樣的發(fā)展和變化？您的投資方向和投資邏輯又經(jīng)歷了怎樣的變化？

龔虹嘉：事實上，我之所以會投資很多項目，第一是因為遇到了，第二是在項目本身或是主要參與者、創(chuàng)始人身上找到了共鳴。

投了一個個不同的項目回頭去看時，就發(fā)現(xiàn)可以將它們拉成一條線，變成一幅畫。我并不是會事先設定賽道，再從賽道上找選手的類型。

2000年前后，創(chuàng)業(yè)領域依靠經(jīng)驗技術和行業(yè)積累，只要敢放手一搏，多數(shù)情況下，都能找到生存發(fā)展的空間，成就一番事業(yè)。10年前開始，各種各樣利用互聯(lián)網(wǎng)屬性發(fā)展的商業(yè)模式創(chuàng)新成了主流。隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的無邊界，強者恒強，頭部效應開始呈現(xiàn)，很多原來分散的業(yè)務和平臺漸漸消失，向頭部企業(yè)、頭部平臺集中。

而過去這5年，以深度學習神經(jīng)元網(wǎng)絡為基礎的人工智能，開始為人們所認知、熟悉且利用，人工智能進入人們生活的方方面面。人工智能應用的碎片化，又為很多創(chuàng)新企業(yè)帶來了機會。

科創(chuàng)板的推出，給愿意在硬科技里創(chuàng)新的創(chuàng)業(yè)者、愿意對此投資的投資人帶來了利好。我也曾一度偏好投資硬科技。科技向善，科技向上，是我內(nèi)心努力追求的，我致力于讓人們的生活環(huán)境變得更加健康。

技術的創(chuàng)新、融合及人工智能的出現(xiàn)，使人們基于大數(shù)據(jù)能完成不同業(yè)務的融合與跨界，這比以往任何時候都容易。因此，在新技術不斷出現(xiàn)的時代，尤其需要想象力——把新技術、外部環(huán)境及生態(tài)圈的改變與自己所做的事情匹配，也許就能看到新的發(fā)展機會。

投資過于任性，會犯下很多錯誤，但投資過于理性，又會錯失很多機會。投資是一門遺憾的藝術，當想面面俱到，不錯過任何機會的時候，也許就會變得平庸、不專注且沒有特點。

主持人：您投資的成功案例已成傳奇。我們也特別感興趣，在多年的投資經(jīng)驗中，您遇到過比較典型的失敗案例是什么？比如您提到，當年美團的王興在創(chuàng)業(yè)的時候就曾找您作天使投資人，投1000萬就行，但您沒投。對您來講，這些經(jīng)歷帶給您什么思考？

龔虹嘉：如果要說投資失敗的經(jīng)驗教訓，我想主要還是在對人的預判上。有時我們低估了年輕人的學習能力和可塑性，有時我們高估了一個年長的創(chuàng)業(yè)者自我再塑的能力和自我改變的勇氣。

我原來投資創(chuàng)立的第一家公司，當時是跟一批最早回國的海歸科學家們一起折騰的，后來在美國納斯達克上市。那是2000年5月份，也是我人生中第一個上市的企業(yè)。

由于我不善于主動請教，不善于謙虛學習，對美國股市、證券交易所的規(guī)則掌握不清楚，那時候也不知道該向誰請教，所以最后在美國科技股泡沫破滅的浪潮中收獲寥寥。

我想這算我印象比較深刻的一個遺憾，不過人生任何的第一次往往都會留下些遺憾，以至于我成功后，沒參與投資的項目也有不少，但我并沒把它作為太遺憾的事情，因為有時不投，并不是認為這個項目不能成功，而是沒有投資這個項目的沖動和激情。

主持人：投資界常說不要伸手去接飛速下墜的劍，事實上，您說自己去接、還接了好幾個，這也讓有人不解您的一些投資選擇，表示您是在把“靠運氣賺的錢用實力賠回去”。這是怎樣的項目，您為什么接？又如何達到共贏？您說過將其打造好是未來三五年的目標，那么如何打造？怎樣能將人們認為不可能事做成？

龔虹嘉：我最近接受媒體采訪時，比較多談及的是一個土壤類的項目。該公司名為北京嘉博文生物科技有限公司，2007年就有了非常豪華的投資人股東陣容，但到2015年基金存續(xù)期都滿了，公司依然沒有做到投資人期望的樣子。

這些股東們一般都會要求公司在多少年內(nèi)上市，如果不上市，公司經(jīng)營層就要把公司回購，不回購就要清算。

我是在這種情況下把股東們退出的股份，按照他們幾年前約定的條件回購下來的。那也就相當于是接了“飛速下墜的劍”，彼時該公司的經(jīng)營狀況也處在風雨飄搖，資不抵債的階段。

投資界說不要去接“飛速下墜的劍”，這個說法是對的。因為接下來了，你的手也會被劃得血肉模糊，還得繼續(xù)隨著下墜的劍的慣性繼續(xù)下墜，最后要付出比想象大得多的代價。

讓它止住下墜緩緩回升，這個過程非常艱辛，也非常挑戰(zhàn)人性。這需要你有超凡的毅力和實力，任何一個環(huán)節(jié)接不上，任何一個方面出現(xiàn)實力不濟，都會是一個失敗的投資。且謀事在人，成事在天。

當你接下一個爛攤子，你要能在滿地垃圾里找出它尚存的價值、沉淀和有生命力的枝節(jié)末梢，甚至是一些更局部的東西。

你要把這些慢慢整理、提煉出來，再去尋找能讓這些尚存價值的東西煥發(fā)活力的資源，可能是市場，可能是客戶，可能是再續(xù)新篇的創(chuàng)新型且有突破能力的人才。

成就任何事，都需要找到最適合把其做好、做大、做強的人才。信心、耐心、實力、勇氣、信任，這些越是在困難的時期變得越是重要。

另外，能從快速發(fā)展變化的外部宏觀環(huán)境中看到新的機會，能敏銳地捕捉一些可以與自己手中尚存的資源相互彌補、相互滋潤的力量也非常重要。

主持人：您說過，在您接觸過的失敗案例中，有些創(chuàng)業(yè)項目是因為商業(yè)模式不清晰，也許多投一點將產(chǎn)業(yè)拉長能夠閉環(huán)，就可以有商業(yè)模式。在您的投資經(jīng)驗里，這樣的情況占幾成？失敗的創(chuàng)業(yè)項目多數(shù)是因為什么樣的原因，呈現(xiàn)怎樣的情況？

龔虹嘉：比如在中國的細胞治療、干細胞領域，曾出現(xiàn)了魏則西事件，結(jié)局是政府發(fā)文，禁止將細胞用于患者的臨床治療，這使中國的細胞治療行業(yè)陷入了困境，成了沒有商業(yè)模式的創(chuàng)業(yè)。

上海有一家細胞治療集團，不斷地追加投入，把細胞儲存、細胞治療等幾個環(huán)節(jié)融合到一起。沒成立自己的細胞治療醫(yī)院時，它沒有商業(yè)模式。其他醫(yī)院也基于各種免責考慮和各種法律法規(guī)監(jiān)管的顧慮，不敢用，或者說不愿付錢來采用這些技術。

隨著醫(yī)院得以設立和運行，一些投資人突然意識到，這是一個非常好的細胞治療閉環(huán)，又開始爭先恐后地希望投資這個項目。

如果名不見經(jīng)傳的團隊，率先實現(xiàn)了顛覆式的核心技術創(chuàng)新，想影響一個行業(yè)，可能還缺很多環(huán)節(jié)和元素。比如，他們需要消費者因該技術出現(xiàn)而有截然不同的感受，他們要做出一個完整的產(chǎn)品解決方案，這就意味著需要更多的資金，吸納更多不同類型的人才，還要在行業(yè)中有一定的影響力。

這也是我在未來會用心去觀察和對接的項目類型。也許通過我投其它項目獲得收益來輸入，也許通過我的任性來輸入，我會加大一點投資。也許沒商業(yè)模式、沒盈利能力的公司就因此而改變。我愿意忍受較長的不盈利時間。

主持人：您原本只投“土鱉”不投“海歸”，但現(xiàn)在對土和洋的態(tài)度好像沒那么鮮明了，更加“中西貫通”。能講講您當初的選擇原因以及思路的轉(zhuǎn)變過程嗎？想必您也關注國外市場，國內(nèi)外創(chuàng)業(yè)發(fā)展趨勢上有怎樣的不同？

龔虹嘉：我不喜歡投資過于自信、過于自我的土鱉創(chuàng)業(yè)者，背景很豪華、非常受專業(yè)投資機構(gòu)追捧的海歸我也很少涉足。

有些國外回來的海歸，可能在對一些新技術的突破、認知和積累方面有自己的優(yōu)勢，他也可能在某個細分應用領域有較深且專業(yè)的研究，這也許能跟我原來投的一些項目，或者我看到的一些國內(nèi)特定的應用場景做比較好的結(jié)合。

如果海歸團隊的開價不是那么高，也許我也會和他們進行深入的探討。一般海歸也都是華人，大家還是可以對很多事物有共同的認知。

這些年，我也投了一些海歸創(chuàng)業(yè)的生物科技公司，主要聚焦生物醫(yī)藥、基因編輯、免疫細胞治療這些方面，是技術創(chuàng)新和臨床應用經(jīng)驗積累的結(jié)合。

我想，中國還是有不同于國外的特定應用環(huán)境。比如說，中國的醫(yī)保對每個民眾付出的資金有一定限度。所以，如果一味強調(diào)藥物的有效，一味要回避藥物的副作用，可能會使制作成本變高，藥價高昂后就不太容易造福眾多患者。

我也在想，是不是可以和中藥結(jié)合，在固本扶元的基礎上提升人們的免疫力，使藥物的療效變得更好。可能這也是“中西貫穿”的一種思想。

主持人：您曾說過，您選擇項目時，會結(jié)合技術發(fā)展趨勢、社會文明發(fā)展路徑及執(zhí)政者的理念改變進行分析和預判，加之對創(chuàng)業(yè)者個人特質(zhì)的認同與好感。您會選擇什么具有怎樣特質(zhì)的創(chuàng)業(yè)者？以您的經(jīng)驗，優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者都是什么樣的？

龔虹嘉：有時我們認同一個人的特質(zhì)，但我們還是會懷疑他是否能夠做成他想做的事，因為他可能沒有積累，或者缺乏一些要做成那件事所需要的關鍵成功因素，這種情況下我們往往會猶豫，我也很猶豫。

當然，肯定還是會有例外。比如馬云想做的每一件事情，不管是阿里巴巴，還是淘寶、支付寶，事實上他也從來沒做過，也沒出過國，沒有國外類似公司的經(jīng)驗，但他仍然能創(chuàng)造奇跡。

像這樣的神人創(chuàng)造的商業(yè)奇跡，我們確實把握不住。但有些本來可以判斷出趨勢的，有時候錯過，是因為我們沒有用心跟進和觀察，也沒做太多的過程交流。

比如我們同濟公管學院有一位校友吳向明，他當時在杭州的一家醫(yī)院，10年前，就要出來做體重管理的項目。當時我覺得減肥方法千萬種，無非是快還是慢，是否有副作用，但是副作用又很難在短期內(nèi)非常清晰地看到，因此判斷這是個不太容易脫穎而出的方向。他找過我好幾次，我也并沒認為這件事能做成。

但他是從醫(yī)院出來的，非常執(zhí)著，善于學習，也很有專業(yè)精神。他跟一些醫(yī)院對接，為患者做治療后的體重管理。10年下來，他也做得非常棒，現(xiàn)在可能是中國做體重管理最好的一家公司。

這也算是我有遺憾的一個項目。今年疫情期間，我胖了20斤，我最近在想，這可能就是對我當初沒有投吳向明體重管理項目的懲罰。

創(chuàng)業(yè)者能夠認清自己，再把外部有利于發(fā)揮自己長處和與眾不同背景的資源進行整合，才有可能成功。只是模仿，往往達不到預想的效果。

主持人：從您投資的經(jīng)驗看，對創(chuàng)業(yè)者來說，未來會有哪些新機會？

龔虹嘉：我記得有很多成功者告誡后來者說，在人工智能進入到每個行業(yè)、每個領域的時候，每件事情都值得重做一遍。本來沒商業(yè)價值的東西，當我們?nèi)诤线M了新技術，也許就能產(chǎn)生新的生命力。

所以人工智能會給創(chuàng)業(yè)者帶來新的機會。當然你需要有想象力，還要有優(yōu)秀人才，擁有優(yōu)秀的技術整合能力。

再一個就是生物合成技術的出現(xiàn)和普及，這也使很多原來需要5年、10年，甚至十幾年才能完成的事情，有了新的解法。可能只需要幾個月、半年，就能夠達到那種境界。

比如我們做植物成分提取，之前有植物某些成分稀少，提取很困難，現(xiàn)在用生物合成不但能夠提取，還能提高純度，增加產(chǎn)量，時間短，數(shù)量足，不是靠單純的自然演變，這也會給我們帶來很多創(chuàng)新機會。

基因編輯技術也會給人類帶來很大想象空間。當然，我相信基因編輯也有可能帶來很多副作用，人類要如何去評估它、掌握它，也需要我們?nèi)テ胶狻?/span>

細胞治療可能也會把人類帶到新境界。同時，新的提取技術、合成技術的出現(xiàn)和普及，又會帶來新材料的大量出現(xiàn)。

主持人：華中大的創(chuàng)業(yè)氛圍一直很濃厚，學生頗有敢闖敢為的創(chuàng)業(yè)精神，越來越多的人在校創(chuàng)業(yè)。有什么話是您想對創(chuàng)業(yè)者說的，尤其是這些年輕的創(chuàng)業(yè)者？

龔虹嘉：我去年在劉玉老師組織的一次啟明學院創(chuàng)業(yè)者座談分享會上說過，現(xiàn)在是對創(chuàng)業(yè)者來說最好的時代，也是最壞的時代。第二句話是，這個時代發(fā)生了比較大的變化和逆轉(zhuǎn)，過去不能做的事情今天都能做，過去能做的事情今天也許都不能做了。

現(xiàn)在各個行業(yè)頭部企業(yè)效應明顯，頭部血液的陣營也非常清晰，這使優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者更容易鎖定目標——去這些優(yōu)秀的頭部企業(yè)，學知識、長見識，站在更高的位置和更多優(yōu)秀的同事合作。之后當你再出來創(chuàng)業(yè)時，也許就有一番一覽眾山小的事業(yè)了。

基因編輯技術、生物合成技術等等，使在校的博士生、教授用自己的力量就能實現(xiàn)對人類進程的一些改變。所以我在三年前在母校企業(yè)家論壇上說過，我們的學校要對學生進行善良與愛的教育，讓這些未來具有知識的年輕人推動科技進步，不斷做出向上、向善、讓人變得更健康快樂的創(chuàng)新。

無論在什么樣的社會環(huán)境下，我們都需要擁有不竭的創(chuàng)新力，獨立地孜孜追求的學習能力，我們要視野開闊，有想象力和感召力，這會是未來的創(chuàng)業(yè)者尋找創(chuàng)業(yè)機會、聚合優(yōu)秀人才且創(chuàng)業(yè)獲得成功非常重要的幾點。

想象力尤為重要。在新技術不斷出現(xiàn)的各個領域、各個方向、各個行業(yè)，新技術層出不窮，歷史和歷史的數(shù)據(jù)模型已經(jīng)不能完全地指導我們的未來了。

主持人：其實，每個人做出的選擇必然和性格特質(zhì)有關。您為什么總想做常人認為很難成的事？您是一個容易沖動和勇于冒險的人嗎？就您自己，經(jīng)歷過哪些心路歷程的變化？

龔虹嘉：這個時候直覺、想象力就變得非常重要。我在常人容易產(chǎn)生沖動的事情上總是不敢沖動，在勇敢者愿意冒險的事情上總是不敢冒險。

這可能跟基因有關，也可能跟成長經(jīng)歷有關。可能我做成了若干件別人認為不可能做成的事情之后，這種心理和心態(tài)就會被強化和放大。

主持人：在未來，您有何短期目標和長期目標？

龔虹嘉：有哲學家說人有三條命，性命、生命和使命，可能像我這樣的人，應該是到了使命這個階段了。我去做一件事的動機，或者說會讓內(nèi)心產(chǎn)生沖動和激情的東西，可能跟很多人不一樣。

我想繼續(xù)支持和幫助那些有才華、有夢想、有天分的年輕人，實現(xiàn)他們的人生夢想和人生突破，這是我發(fā)自內(nèi)心有沖動想一直干的事情。

我現(xiàn)在還是一些規(guī)模較大的公司的控股股東，我想帶領我作為大股東、作為控股股東的幾家公司走向成功。

我希望令跟我一起在公司奮斗的員工，特別是經(jīng)營層的骨干們，能從我引領的這些企業(yè)的成功里同步實現(xiàn)自己新的人生價值，讓他們有機會實現(xiàn)更美好的人生愿望，這是我近期要去努力做好、做成的事情。

通過讓土壤變得更健康、更有生機、更有活力，使其生長出好的藥材，治好人們用西藥、用通常藥物無法治好的慢性病和絕癥，改變?nèi)藗儗χ嗅t(yī)和中藥的看法，也是我覺得有機會且值得去做的事情。

我現(xiàn)在也是好幾家有規(guī)模、有影響力的干細胞公司的主要股東和管理者。讓干細胞造福人類，使人類變得更健康長壽，變得更加美麗，在進化過程中發(fā)揮越來越大的作用，也是我要去努力奮斗的比較重要的事情。

我愿意相信緣分，我比較珍惜生活中遇到的每個人，當然也包含了這些曾在一個班、一所學校共同學習和生活的同學、校友們。